В августе 1998 года россияне узнали два слова на букву «д»: дефолт и девальвация. Курс доллара за несколько недель взлетел до небес. Цены росли, а доходы падали. Страна оказалась в жесточайшем финансовом кризисе. Почему же это произошло?
Время чтения: 7 минут.
Приложение для саморазвития. Скачать
Как все к этому пришло?
После распада Советского Союза Россия находилась в очень тяжелом экономическом положении. Во-первых, разные политические силы по-разному видели будущее страны. Это мешало проводить единую политику реформ и сильно осложняло перевод экономики с плановых советских рельс на рыночную модель. Во-вторых, денег у государства почти не было: дефицит бюджета достигал 20%, тогда как нормой можно считать всего несколько процентов. Этот дефицит надо было как-то покрывать. Способов сделать это быстро не так много, и был выбран самый простой, и, наверное, самый недальновидный: печать новых денег, то есть денежная эмиссия. Она привела к огромному обесцениванию рубля: инфляция по итогам 1992 года была больше двух с половиной тысяч процентов, то есть цены за год выросли более чем в 20 раз. Все это сильно било по населению и финансовой системе молодой страны.
Еще один способ покрыть дефицит — снижение государственных расходов. Но Борис Ельцин все два срока своего президентства провел с оппозиционной государственной думой, которая никак не хотела снижать траты. Наоборот: все партии требовали еще больше денег на разные цели. Да и сам бюджет трещал по швам, потому что налоги в те годы собирались плохо.
А причем здесь дефолт?
Все эти годы государство упорно пыталось найти способы залатать дыры в бюджете. Одним из них были займы. Занимать можно, во-первых, извне: например, у международного валютного фонда. Но он давал не так много денег, обязывая проводить полезные для экономики страны реформы. Реформы дума проводила очень неохотно, а потому и денег от фонда страна получала мало.
Также можно было занимать внутри страны. Для этого в 1993 году придумали ГКО — государственные краткосрочные облигации. Таким образом, государство брало в долг у населения и инвесторов. Механизм работы ГКО был таким: государство выпускало ценную бумагу и продавало ее с большой скидкой. А потом оно должно было погасить долг и выплатить инвестору уже полную стоимость бумаги.
Пирамида ГКО
Чтобы сделать облигации привлекательными для инвесторов, по ним установили невероятную доходность: 20% в самом начале работы по этой схеме. Для сравнения: обычно доходность по таким бумагам составляет около 5%.
Это привело к ажиотажу среди населения: получить такую прибыль в других местах было сложно. Все начали скупать облигации. При этом государство не могло получить в промышленности и сельском хозяйстве достаточно прибыли, чтобы погасить долги. Поэтому оно выпускало новые облигации под еще большие проценты и за счет их продажи расплачивалось по старым. В 1998 году доходность по облигациям достигала невероятных 150%. Схема стала напоминать классическую финансовую пирамиду: деньги старым инвесторам выплачивались только за счет привлечения новых вкладчиков. Очевидно, что рано или поздно такая система должна была рухнуть под собственной тяжестью.
Идеальный шторм
В августе 1998 года российская экономика попала в идеальный шторм: так вышло, что сложились все условия для кризиса. Летом 1997 года произошел азиатский финансовый кризис: рухнули экономики быстрорастущих стран юго-восточной Азии. Поскольку все экономики связаны, пострадали все страны мира, в том числе и Россия. Кроме того, этот кризис привел к тому, что за год цена на нефть упала более чем в два раза. А нефть традиционно была одним из главных источников дохода российского бюджета.
Вместе с тем правительство прикладывало большие усилия, чтобы удерживать курс рубля на месте. В итоге мы получили идеальные условия для сильнейшего кризиса. Падение цен на нефть увеличило дефицит бюджета. Оппозиционная госдума саботировала реформы и не позволяла преодолеть этот дефицит и запустить экономический рост. Внешние источники займов были исчерпаны, а ГКО превратились в финансовую пирамиду, и требовались огромные деньги, чтобы погасить долги. Кроме того, много средств тратилось на поддержание курса рубля.
19 августа было необходимо выплатить долги по облигациям. За несколько дней до этого премьер-министру Сергею Кириенко сообщили, что денег на это у страны нет. А значит, автоматически будет объявлен дефолт, что и сделал Ельцин.
Что было дальше?
К концу года курс доллара вырос с 6 рублей до 20 с копейками. Именно это называют девальвацией: снижение курса национальной валюты. Почти все российские банки были близки к банкротству. Финансовые рынки летели в пропасть. В страну снова пришла высокая инфляция: всю оставшуюся часть года цены на все росли.
Мало кто верил, что из такого кризиса можно будет быстро выбраться. Но российская экономика внезапно начала оживать. Дефолт позволил очистить ее от неэффективных и спекулятивных фирм. Уже в 1999 году впервые с распада Советского Союза экономика показала реальный рост, а не падение. К тому же тогда начали бурно расти цены на нефть, и это продлилось почти десятилетие. Россия вступала в эпоху нефтяного изобилия.
После дефолта стало очевидно, что жить надо по средствам. Государству все же пришлось урезать бюджет, как бы болезненно это ни было. Урок был хорошо усвоен: все дальнейшие годы бюджет будут стараться держать в профиците, занимать деньги по минимуму, а в работу центрального банка вмешиваться перестанут, позволив ему проводить независимую политику.
